（来源：猪易通）金牛速配
清晨的猪场里，新一批仔猪的报价单已经刷新，山东某养殖公司的总监田和军看着屏幕上的数字——全国7公斤断奶仔猪均价达253.33元/头，近三周累计涨幅35.8%——这数字在2026年初的寒冬中显得格外刺眼。
东北的生猪价格刚刚经历了一轮急跌，而千里之外的资本市场，关于生猪期货的争论却愈演愈烈。
2025年第四季度，生猪期货持仓量创下历史新高。这标志着市场对未来价格的判断出现了显著分歧，但所有目光都不约而同地聚焦在两个核心数据上：全国能繁母猪存栏量仍超出正常保有量约126万头，以及仔猪价格不可思议地逆势疯涨。
01市场迷思
市场正陷入一场前所未见的矛盾。一边是供给端的沉重压力，另一边却是资本市场对未来的热切预期。
这种矛盾体现在最基础的数据上：截至2025年9月末，全国能繁母猪存栏量为4035万头，较国家设定的3900万头合理保有量高出约3.5%，相当于超编约126万头。
这意味着，在正常的市场逻辑下，生猪供应将继续保持高位，价格承压。
然而市场的另一面却展现出完全不同的景象。进入2026年，仔猪市场结束此前低迷态势，开始显著回暖。
根据农业农村部数据，全国仔猪平均价格已达23.83元/公斤，多地出现“先订先得、晚购无货”的紧俏局面。
仔猪与肥猪市场呈现出显著的背离走势，这种分化在生猪市场历史上并不多见。
02政策调控下的产能调整
2025年9月，农业农村部与国家发改委召开了年内第三次涉生猪领域重要调控会议，也是政策力度最明确的一次。
会议首次明确“双重100万头”任务——头部25家养殖企业需在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头。
各省则依据2024年修订的《生猪产能调控实施方案》中划定的“能繁母猪正常存栏区间”金牛速配，按当前实际存栏超出区间上限的部分确定本省调减幅度，全国各省合计再减100万头。
与强制“一刀切”不同，政策引导的是“合理淘汰能繁母猪”，即淘汰低效产能的能繁母猪。
如果一个养殖场的能繁母猪效率较低，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）水平在20头以下，就应该及时淘汰；而PSY能达到25头以上的优质母猪则应当保留。
03仔猪疯涨背后的逻辑
仔猪价格的快速上涨，成为当前市场最引人注目的现象。近三周，全国7公斤断奶仔猪均价累计涨幅已达35.8%。
市场分析人士认为，此次涨价并非简单的市场短期波动，而是行业基本面变化、市场预期调整与成本环境优化等多重因素共同作用的结果。
仔猪价格上涨主要受两方面因素驱动：一是部分龙头企业需要采购一批仔猪，交由育肥养殖场及养殖户进行培育；二是市场主体对下半年市场行情的预期向好。
头部养殖企业主动推进产能结构优化，通过停建低效猪场、淘汰低产母猪等举措，从供给端为仔猪价格回升提供了核心支撑。
与此同时，众多行业机构普遍看好后续市场行情，预测2026年二季度或启动新一轮猪周期，年末猪价有望攀升至16.5元/公斤左右，全年均价或达14.9元/公斤。
04机构视角下的2026年市场分歧
面对复杂的市场局面，不同机构对2026年生猪市场的预判存在显著差异。下表梳理了主要观点：
机构/来源核心观点关键预判
兴业研究供需平衡时能繁母猪存栏约3882万头；2026年末猪价有望达16.5元/公斤2026年第二季度左右可能启动新一轮猪周期金牛速配
中信建投期货能繁母猪存栏需降至3900万头并实现8%的去化幅度，才有大幅上涨动能2026年市场寻求反转，价格运行区间逐步上移
广发证券2025年三季度以来行业母猪产能去化节奏逐步加快2026年中期猪价有望迎来拐点
中金公司生猪行业受“反内卷”政策影响，头部企业产能调控2026年猪价中枢预计较2025年略降，节奏呈“先抑后扬”
行业年报产能去化缓慢，明年上半年之前供应维持高位2026年处于下行期的磨底阶段
尽管各家机构观点各异，但普遍认同的是，能繁母猪存栏量降至3900万头左右是市场供需趋向平衡的关键门槛。而要支撑一轮明显的价格上涨周期，能繁母猪存栏量需要实现8%以上的去化幅度。
05产业链的困境与转型
当前生猪产业链各环节均面临不同挑战。养殖端亏损扩大，对中小养殖户资金链形成挤压。
据Wind数据，2025年11月份自繁自养群体头均亏损达到122元。在当前价格水平下，全行业基本陷入亏损状态。
随着行业竞争加剧，成本控制成为企业生存的关键。目前行业成本分化显著，头部企业凭借多方面优势构建起竞争壁垒。
例如某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/公斤，而部分中小企业成本仍高于14元/公斤。
这种分化推动行业集中度进一步提升。据东方证券研报数据，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年增加3.04个百分点。
06 2026年市场走势预测
综合各方分析，2026年生猪市场可能呈现以下特征：
上半年供应压力仍将存在。根据生猪生产周期，能繁母猪存栏量影响约10个月后的生猪出栏。
考虑到2025年10月末能繁母猪存栏降至3990万头，其效果将在2026年二季度末至三季度开始体现在供应端，生猪出栏量预计出现拐点，由增转降。
市场可能在2026年三季度迎来周期性上行启动期，推动猪价重新站稳盈利区间。如果供需能够形成有效共振，猪价可能开启实质性的上行通道。
值得注意的是，当前行业平均PSY（每头能繁母猪年提供断奶仔猪数）水平的提升，意味着同样的能繁母猪存栏量能够提供更多的商品猪，这也将影响最终的生猪供应量。
07对养殖户的差异化建议
面对即将到来的2026年，不同类型养殖主体需要采取差异化策略：
对于中小养殖户而言，核心是“降本求生，灵活经营”。重点在于精打细算，通过优化饲料配方、加强疫病防控来降低饲养成本。积极考虑淘汰低产母猪，优化种群结构。
同时，保持出栏节奏的灵活性，避免盲目押注后期行情，确保现金流安全。
山东佳乐家农牧科技有限公司总经理田和军指出，从当前节点来看，仔猪抄底时机已偏晚。
对于规模化养殖场，关键在于“技术赋能，产业链协同”。应继续加大在智能化养殖设备和良种繁育上的投入，通过数据化管理实现精准饲喂，持续降低料肉比。
可以积极探索向下游产业链延伸，或与屠宰、食品加工企业建立更稳定的合作关系，平滑价格波动风险。
某期货公司分析师在最新报告中写道，当前生猪市场正同时进行两场游戏：一场是近月合约交易现实的沉重，另一场是远月合约交易预期的轻盈。
在河北一家中型养殖场的办公室里，负责人刚收到银行关于“严控生猪产能扩张类信贷投放”的通知。与此同时，南方一家大型养殖集团计划将能繁母猪存栏量逐步调减至政策目标区间。
市场的每一次呼吸都在两个矛盾的数据间寻找平衡——能繁母猪的超编预示着供应压力，而仔猪的疯涨则暗藏着资本的期待。
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